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藍弋丰>企業錢回美國的新時代

[民報時事專欄]

[2018-01-06 04:30:01]

 

美國總統川普終於在白宮簽署念茲在茲的稅改法案,川普稅改可說是大減稅,美國聯邦企業所得稅率由35%降至20%;過去美國企業滯留海外的利潤,企業不論是否匯回,都必須要一次性交8 ~ 15.5%的稅率,之後,就能自由把囤積海外的大量現金匯回美國,此後,美國改行「屬地制」徵稅原則,未來美企的海外利潤只需在利潤產生的國家繳稅。

稅改之前,美國企業若要匯回海外獲利,可能必須繳交35%之多的企業稅,因而囤積大量資金在海外,光是5大科技公司蘋果、微軟、思科、甲骨文、Google母公司Alphabet,在2017年底總計囤積5940億美元在海外,大製藥廠嬌生、美國默克、輝瑞,也囤積大量海外資金,總體來說,據信評機構穆迪統計,美國企業在海外總計有1.4兆美元資金,現在只需15.5%就打發,很明顯的,美國企業將有一股大匯回潮,預期10年內匯回款產生的稅收,將高達3390億美元,許多企業也在財測上預先準備這筆稅款,高盛表示將產生50億美元的一次性稅款支出。

過去蘋果執行長庫克不斷抱怨美國稅制讓他無法匯回海外資金,否則將遭扣35%高稅率,如今終於如願以償,市場預期蘋果將會將囤積海外的巨額資金全數匯回美國,其他美國企業也將如此,這一大筆鉅款,到底將如何運用?最有可能的是用來分發股息,以及買回股票,提升股東權益,蘋果早已經有相關計畫,如今海外資金匯回,計畫只會更為加速加大進行,其他企業狀況也相同。

估計美國企業海外匯回資金中,將有8750億美元用來買回股票,預計將使得美股在2018年大漲70%,上次美國祭出稅務特赦政策是在2004~2005年,當時股市就大漲了7成。這股熱錢對美國股市來說可真是一場超大及時雨,因為隨著美國股市持續上漲,企業買回股票的力道縮手,至2017年9月底的財務年度,僅買回5554億美元,幾乎回到2013年的低點,如今又添加一股買回資金生力軍,讓美國股票成為更受投資人青睞的投資標的。其效果馬上反應在美國股市上,各大指數全面翻揚。

美國企業資金大舉回流,對美國股票投資人或許是一大好消息,對全球就不見得,這麼龐大的資金流一口氣全倒灌回美國,首當其衝的是過去許多避稅天堂,勢必面臨存在價值的挑戰;其次是美國過去因為企業稅過高,造成企業安排「被購併」於外國企業,成為跨國企業後將總部設在低稅率國家,所謂「稅負倒置」的亂象,如今過高稅負造成的不正當誘因消失,專門安排跨國購併的相關金融產業鏈也將喪失生意,同時許多稅負倒置國如愛爾蘭,可能面臨美國企業不再需要稅負倒置後,將總部遷回美國的壓力。

全球主要經濟體也都將感受到資金抽離的影響力,美國市場與投資環境優於許多國家,稅負調降到20%後,連稅都還比較低,此外企業還可全額抵減購置新設備的費用,不僅美國企業要回流,連各國企業也躍躍欲試。

白宮經濟顧問委員會(Council of Economic Advisers)主席凱文‧哈瑟(Kevin Hassett)曾於2017年11月底時,說明川普稅改的著眼點在於,過去8年,美國企業利潤年增11%,但美國實質薪資卻沒有成長,川普政府認為其主因之一,是美國企業海外獲利為了避稅,不匯回國內投資,沒有投資,自然沒有就業與加薪。

有許多經濟學家不同意這個看法,因為海外避稅已經幾十年,獲利與薪資脫鉤是近8年的狀況,此外,美國近年來處於充分就業,各行各業缺人極為嚴重,但是薪資還是不上漲,因為勞工缺乏經濟體所需要的技能,所以無法應徵缺人的較高薪工作,而由於缺人使得企業無法發揮最大營運效率,企業總體生產力停滯不前,使得當前薪資已經達到勞工勞動價值的上限,所以再缺工也不會提高薪資挖角,這種狀況下,由於缺人,企業匯回大筆海外獲利也無法投資,只會將錢用在發股息與買回股票上。

耶魯大學的調查似乎印證了後者的看法,僅14%企業考慮擴大投資,但14%也不是0,美國勞工仍然將得到企業投資增加的好處,只是沒有川普政府吹噓的那麼大。

對台灣來說,則恐怕要關心的不是美國勞工到底能不能加薪,而是資金大回流到美國,對台灣有何影響,台灣近年來直接外資投資一直不振,再加上美國的磁吸,會否雪上加霜?台灣企業有許多主要市場在美國,近年來許多台美之間的新創機會,團隊都曾考慮過是要在美國創業還是在台灣創業,通常主要考量都是美國企業稅太重,如今美國大減稅,台灣還可能連內資與新創團隊都流失到美國。

台灣先前討論稅改,打算將企業稅由17%調升為20%,主張者認為「只差3%沒什麼」,還言之鑿鑿說企業投資不是只看稅,的確,投資不是只看稅,還要看市場環境、產業鏈、人才取得、發展潛力等等,但當美國企業稅也是20%時,美國市場環境、人才、發展潛力又遠遠優於台灣時,稅真的「沒什麼」嗎?當遠離第一線的高堂之上繼續紙上談兵,企業很快就會「用腳投票」。(自由作家)民報0105

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